刘晓博：世纪大崩盘！“沙俄对决”，存量残杀开始
血雨腥风！
3月9日的这个星期一，对全球资本市场、大宗商品市场的多头来说，是一场噩梦。
北京时间一大早，国际原油市场就传来噩耗：纽约和伦敦原油都出现了大崩盘，跌幅均超过了25%！这创下了1991年以来，国际油价的最大单日跌幅。
下图是纽约原油走势图：
下图是布伦特原油走势图：
国际油价大跌迅速传递到国内期货市场，导致哀鸿遍野：
油价的大崩溃，是因为欧佩克和非欧佩克在维也纳召开的“减产谈判”没有能达成协议。
由于新冠疫情快速向全球扩散，很多航班停航、工厂停产、公路运输受限，全球对石油的需求自然会下降。
事实上，自今年年初美国和伊朗冲突，油价创出近期新高以后，就一直跌跌不休。第一波下跌，主要是对中国疫情的反应，因为中国是全球最大石油进口国，对外石油依存度高达75%。
油价的第二波下跌，是对疫情全球化作出的反应。今天可以算是第三波下跌的开始，因为“石油战争”开始了，产油国竟然开始降价增产！
减产谈判之所以破裂，是因为俄罗斯不同意。于是，欧佩克的老大——沙特，宣布展开报复行动。
沙特出手很重，宣布日产量将达到1000万桶。如果有需要，还可以提高到1200万桶。至于沙特国有石油公司、全球石油老大“沙特阿美”则开始以“20年来最大折扣”在全球推销原油。
据彭博报道，沙特阿美将4月份面向亚洲的原油销售价格下调4-6美元/桶，向美国的原油销售价格下调7美元/桶，向西北欧及地中海地区的售价下调8美元/桶。
而西北欧和地中海地区，恰恰是俄罗斯石油的“传统地盘”。
这意味着，沙特直接向俄罗斯宣战，打响了一场轰轰烈烈的“石油战争”。其目的，当然是为了“以战迫和”。
沙特之所以敢于发动“石油战争”，而俄罗斯之所以敢于拒绝减产，都是因为石油开采成本低。
下图是来自“华尔街日报”的数据，是主要产油国的石油开采成本排行。
可以看出，沙特的综合开采成本是全球最低的，只有俄罗斯的一半。但俄罗斯的成本也不算高，处于全球“低价区”。
由于疫情下全球石油需求大幅降低，蛋糕变小，所以沙特和俄罗斯进行的是一场惨烈的、殃及池鱼“存量残杀战”。
那么，这场“石油大战”将怎样影响世界？下面谈谈我的看法。
第一，其实早在三四年之前，我就撰文分析过，产油国已经进入“夕阳无限好，只是近黄昏”的时代了。
科技正在全面改变地缘政治和利率走势。在能源方面，页岩油、页岩气开采技术的成熟，让美国从石油进口国变成了出口国，天然气价格骤降。而中国的相关技术，也在成熟之中。此外，新能源技术越来越发达，汽车抛弃汽油、柴油已经进入倒计时。
在这种背景下，产油国的好日子最多还有20年。石油稀缺的年代，产油国动辄减产，对发达国家发动“石油战争”，拉动欧美日利率飙高、通胀报警。但展望未来，他们越来越没有这种能力了。
产油国将越来越不重要，他们积累的石油美元，会逐步坐吃山空。俄罗斯这种靠石油、天然气支撑的军事大国，最终也将“虎变猫”。
在这种大趋势下，疫情只是一个偶然事件。但偶然事件，也反映出石油地位的逆转。
第二，沙特和俄罗斯的石油大战，如果僵持下去，显然是高成本国家先扛不住，油价可能跌破每桶25美元。
通过前面的表格我们可以看出，英国、巴西、尼日利亚、委内瑞拉、加拿大等国家综合成本都在26美元以上，未来他们都将出现亏损。这将显著减少这些国家的财政收入、居民收入，至于尼日利亚、委内瑞拉可能出现动荡、政权更迭。
对于石油低成本国家，表面上看仍然有钱可赚，但利润大减，也将引发民生问题。这些国家都有主权基金（本金来自石油盈利），投资在欧美市场，将来他们会大幅减持欧美的股票、债券，把危机“传染”到全球。
至于产油（气）国、资源输出国的货币，也会出现大幅贬值。其实有的已经开始贬值了，比如俄罗斯卢布就对美元贬值了不少（下图为美元对卢布汇率走势）：
澳大利亚元，也对美元贬值了不少（下图为美元对澳元汇率走势）。
要知道，近期美元是比较疲软的，美联储刚刚大幅降息。但相比之下，卢布和澳元显然更软。
所以，沙特的自杀式降价，最终一定可以把普京逼到谈判桌上。
第三，石油崩溃，引发全球股市大跌，让市场恐慌气氛更强烈。
油价创下29年来单日最大跌幅，并可能引发连锁反应，让国际资本市场狼奔豕突，资金纷纷抛售大宗商品、股票，到债市避险。由此引发了美国、德国等主要国家中长期国债收益率的暴跌，气氛更加恐慌。
下图是10年期美国国债收益率，突破1%才没有几天，就再次腰斩到了0.484%。美联储甚至预测，未来可能出现负值。
也就是说，买中长期美国国债是亏损的，但也阻止不住大家拥有。或许有读者会疑惑，“负收益率”为什么还要买？
原因很简单，现金也是有风险的。比如你是企业，账上1亿美元，你总不能提现金拿回家存着吧，也不允许。但放在银行，看起来有利息，但如果银行倒闭，企业存款几乎没有存款保证。拿着国债，虽然利率为负数，但毕竟安全一些。
如果国债收益率为负数，美联储买美国国债也将是亏损的。到那时，只能学习日本央行去买ETF基金了，那真的是无节操了。相当于印钱给股市。
为什么我建议这次房贷利率切换，大家要选浮动利率（LPR），要选每年定价一次，就是因为全球利率走低是大趋势。中国如果生育率持续下降，早晚也会是负利率。
中国未来的负利率或许是“超额存款准备金利率”、或者“央行短期逆回购利率”为负。至于我们的真实利率，早就是负数了。目前CPI是超过5%，一年期定期存款利率是1.5%（今年还会降低），这就是所谓的“真实利率为负”。这种情况下，你如果有闲钱不买房子还能做什么呢。
第四，石油暴跌，对中国整体构成利好，但对石油天然气行业构成利空。
中国本土石油开采的成本，我没有看到最新的数据，一般估计在45到50美元（每桶）左右。也就是说，如果国际油价降低到25美元，国内采油业会亏损非常严重。
到那时，国家可能中止下调石油价格，来保护国内石油产业。
但整体而言，油价大跌有利于中国CPI走低，有利于实体经济。比如今天A股涨幅榜前列的交通运输、化工塑料、化工化纤、纺织等，都将受益于石油降价。至于“采掘油气服务”板块跌幅第一，也在意料之中。刚刚说了，中国石油开采成本非常高。
最新的消息说：意大利因为新冠疫情死亡的病例数量暴增了57%，死亡率目前升至4.96%为全球最高。意大利累计确诊病例超过7200人，成为中国之外疫情最严重的地区。而法国、德国、西班牙、美国等，都有疫情扩散的迹象。
到北京时间3月9日上午11点，亚洲股市普遍大跌：
至于黄金价格，则一度摸高1704美元每盎司。未来，黄金还有上涨空间。
页:
[1]