评论网 发表于 2018-1-7 22:17:23

刘晓博:财政收入惊现负增长!山雨欲来?

  今天(2017年12月11日)上午,财政部公布了11月的财政收支数据,告诉我们经济形势出现了新的重大变化:

  1、今年11月政府的“一般公共预算收入”(不含卖地)同比下降1.4%;前值:同比增长5.4%;

  2、今年1到11月累计,政府的“一般公共预算收入”同比增长8.4%,前值:同比增长9.2%;

  3、11月份,全国一般公共预算支出同比下降9.1%,前值下降8%;

  4、1-11月累计,全国政府性基金预算收入同比增长30.1%。中央政府性基金预算收入同比增长4.9%;地方政府性基金预算本级收入同比增长32.5%,其中“国有土地使用权出让收入”41390亿元,同比增长35.3%。

  下面我解释一下:

  第一组、第二组数据告诉我们,今年政府“以税收为主”的“一般公共预算收入”到目前仍然是增长的,只是增速不断下降。至于单月看,11月已经出现了负增长。主要原因是两点:第一,政府对企业减税;第二,源于房地产的税收下降。

  第三组数据,其实就是“财政稳增长”的情况,已经出现全面下滑。财政部的解释是,今年“稳增长”发力较早,投资高峰前移,所以现在财政支出下降了。

  第四组数据告诉我们,地方政府手里的钱还是大幅增长了的,主要体现在“基金收入”上,而这主要来自“卖地收入”。随着楼市逐步降温,以及企业“土地补库存”逐步完成,卖地收入明年肯定是下降的。

  下面是今年6月以来的财政收入(一般预算内)、卖地收入的变动情况:

月份财政收入财政支出卖地收入
11月-1.4%-9.1%+35.3%
10月+5.4%-8%+37.3%
9月+9.2%+1.7%+39.4%
8月+7.2%+2.9%+37.3%
7月+11.1%+5.4%+37.3%
6月+8.9%+19.1%+34%
  注:表格里的数据来自财政部官网,“财政收入”是指“一般公共预算收入”,不包含卖地等基金收入;“财政支出”是指“一般公共预算支出”;上述两个数据,都是单月同比增速。卖地收入为“截至当月,年内累计收入”的同比增长。

  非常明显,随着楼市调控加码、大基建变得更加审慎,以及环保力度加大,以税收为主的“一般预算内收入”迅速下滑,支出也在下降。只有卖地收入比较稳定,但也即将入冬。

  可以预见的是:从2018年一季度开始,政府收入将全面下滑。在美国减税带来的“税制竞争”压力下,中国也必将进一步减税。这样,财政赤字肯定会继续上升,地方债、国债发行量也会显著增加。

  但问题是,来自卖地、房地产的收入(不算间接收入,每年总量大概在6到7万亿左右,占地方政府收入接近40%)下降之后,政策会发生什么变化。

  我的预测是,仅仅增大地方债、国债和财政赤字,仍然解决不了问题。只能有两个办法:第一,政府接受6.5%,甚至6%以下的经济增速;第二,楼市适度放松,让成交量活跃起来(仍然控制房价)。

  也许有人会说,让房地产税尽快出台呀!但别忘了,国家确定了“税收法定”的原则,新增税种需要全国人大立法通过,这个流程至少需要3年左右。更何况,房地产税涉嫌重复征税,法理上存在漏洞。反正不管怎么说,2018年和2019年肯定出不来。

  我之前在专栏里讲过——中国过去这些年,之所以能在经济总量巨大的情况下,依然维持高速增长,一个根本原因是:我们在同时吃三分“城镇化的蛋糕”。一份是计划经济时代拖欠的,一份是当期的,一份是透支未来的。

  所以,“大基建+房地产+货币超发”的增长模式,只能阶段性有效。长期这样玩,必然带来巨大副作用。最理性的办法是:接受6%以下的增长率,甚至接受5%的增长率,尽量少“打激素”。

  “打激素”的结果,必然是“政府+国企”的投资占比提高,无效投资增加,最终必然靠印钞来补窟窿、买单,带来资产价格的飙升。所以,控制中国房价的关键点在于:让民间来搞投资,政府不要总伸手,国企的比重降下来。否则,高房价的问题无解。
  上面两幅图来自国家统计局官网,展示的都是“民间投资”(黄线)和“全社会投资”(蓝线)的同比增长情况。上图是2012年的,黄线始终压着蓝线;下图是2017年的,蓝线始终压着黄线。可见,拉动中国经济增长的力量,已经从“民间投资”切换为“政府+国企”投资。

  所谓“房地产长效机制”,一定是搞真正的市场经济,让“民企+外企”当投资主体,这才是根本,至于“五限”、共有产权住房之类的,都是形而下的“器”而不是真正的“道”。

  在“政府+国企”投资增速显著超过“民间投资增速”的情况下,想控制房价恐怕非常困难。

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