刘晓博：刚刚，总理这样提到了楼市、股市！

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　　今天（3月5日）上午，全国人大在北京开幕，李克强总理做了政府工作报告。

　　本文想着重分析一下报告对城镇化、房地产、股市和区域经济发展等问题的最新表述。

　　1、关于房地产税

　　“报告”是这样提到房地产税的：

　　深化财税金融体制改革。加大预算公开改革力度，推进中央与地方财政事权和支出责任划分改革。健全地方税体系，稳步推进房地产税立法。规范地方政府举债融资机制。

　　点评：关键表述是“稳步推进房地产税立法”这几个字，但我特意引述了上下文，因为只有这样，你才能更清晰地看出政策出台的原意。

　　联系上下文可以看出，房地产税是一个地方税，主要解决地方政府的“饭碗问题”。“房地产税”之后，就是地方债。可见，如果将来地方政府“吃不饱”，就只能举债。因此，房地产税开征是必然的，否则地方政府稳增长的能力将下降。而中国又是一个投资拉动型的经济体，政府是投资的主导者。

　　2018年政府工作报告，对房地产税的提法是“健全地方税体系，稳妥推进房地产税立法”，跟今年的提法只有一字之差。也就是——去年是“稳妥”，近年是“稳步”，仍然是迈小步不停步的意思吧。

　　2016年、2017年政府工作报告都没有提及房地产税，因为当时楼市在去库存，鼓励大家买房子。2018年和2019年连续两年提及房地产税，是因为楼市在调控，联网登记等基础工作也进展比较大。但整体判断，2019年在房地产税立法上，似乎很难有实质性突破。

　　2、关于楼市、城镇化

　　报告下面这段话值得细细研读：

　　深入推进新型城镇化。坚持以中心城市引领城市群发展。抓好农业转移人口落户，推动城镇基本公共服务覆盖常住人口。

　　更好解决群众住房问题，落实城市主体责任，改革完善住房市场体系和保障体系，促进房地产市场平稳健康发展。

　　继续推进保障性住房建设和城镇棚户区改造，保障困难群体基本居住需求。城镇老旧小区量大面广，要大力进行改造提升，更新水电路气等配套设施，支持加装电梯，健全便民市场、便利店、步行街、停车场、无障碍通道等生活服务设施。

　　点评：这段话内容很丰富。

　　第一，“坚持以中心城市引领城市群发展”已经被认为是“新型城市化”的实质。所以，中心城市做大做强，是未来的大趋势，今年1月济南就吞并了旁边的地级市莱芜，未来会有更多类似案例。所以，买房子要买大城市的，“参股大城市”你才有未来。

　　第二，“抓好农业转移人口落户”，意味着1亿人进城落户的目标继续在推进，城市会迎来增量人口。这意味着有些人需要放弃之前的房子，到城市里买新房子。所以住房空置在中国是一个伪问题，因为人和房子不在一个地方。

　　第三，关于楼市最核心的一句话是“更好解决群众住房问题，落实城市主体责任，改革完善住房市场体系和保障体系，促进房地产市场平稳健康发展”。

　　这个表述整体温和，没有了2018年报告里的“坚持房子是用来住的、不是用来炒的”和“调控”等字样。当然，不是说没有了这些表述，就意味着2019年不这样做了，只是中央觉得没有必要反复强调了吧。毕竟，市场状况已经不同，报告措辞和态度也会有变化，这个值得大家细细品味。

　　此外，报告在回顾2018年工作的时候提及了“改革完善房地产市场调控机制”。

　　第四，老小区改造和加装电梯，已经被反复列入中央文件，被认为是拉动内需的重要举措，这对于很多人来说是福音。当然，也意味着简单拆除重建，不再是城市更新的主渠道。博拆迁的人，需要更有耐心了。

　　3、长三角迎来大利好

　　关于区域发展，报告这样说：

　　优化区域发展格局。制定西部开发开放新的政策措施，西部地区企业所得税优惠等政策到期后继续执行。落实和完善促进东北全面振兴、中部地区崛起、东部率先发展的改革创新举措。

　　京津冀协同发展重在疏解北京非首都功能，高标准建设雄安新区。

　　落实粤港澳大湾区建设规划，促进规则衔接，推动生产要素流动和人员往来便利化。

　　将长三角区域一体化发展上升为国家战略，编制实施发展规划纲要。

　　点评：文件表述要面面俱到，但细读可以发现重点。很显然，京津冀、大湾区和长三角仍然是重中之重。在京津冀，重心是北京和雄安，其他城市是配角，报告说“京津冀协同发展重在疏解北京非首都功能，高标准建设雄安新区”。天津和石家庄，显然需要靠练内功来发展了。

　　大湾区纲要已经公布，主要是推动港澳融入国家发展大局，当然广州深圳珠海可以通过南沙、前海、横琴来分享红利。长三角新一轮规划上升为国家战略，此前官方有宣布，这是第一次写入政府工作报告，其目标是突出上海地位，所以还会配套一个“上海大都市圈”的规划。

　　上海在被突出的时候，新一轮“长三角规划”里，南京和杭州是什么地位，我感到很好奇。事实上，杭州一直是中国定位“最委屈”的城市，内地第五城的实力，普通省会的定位，连郑州都不如。

　　4、货币政策——降低实际利率水平

　　真正能左右楼市、股市短期走向的，是货币政策。报告是这样说的：

　　稳健的货币政策要松紧适度。广义货币M2和社会融资规模增速要与国内生产总值名义增速相匹配，以更好满足经济运行保持在合理区间的需要。

　　在实际执行中，既要把好货币供给总闸门，不搞“大水漫灌”，又要灵活运用多种货币政策工具，疏通货币政策传导渠道，保持流动性合理充裕，有效缓解实体经济特别是民营和小微企业融资难融资贵问题，防范化解金融风险。

　　深化利率市场化改革，降低实际利率水平。完善汇率形成机制，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

　　点评：请注意，去年4季度以来，央行一般不太提及“把好货币供给总闸门”，但这次报告再次提及了。

　　今年1月，社会融资额月增长飙升到了4.64万亿，让社会上有了一种“货币政策全面宽松”的印象。所以最近高层一再强调不搞“大水漫灌”，并重提“闸门说”。但仍然同时强调“保持流动性合理充裕”，并提出“广义货币M2和社会融资规模增速要与国内生产总值名义增速相匹配”。

　　这是什么意思？GDP今年增长目标是6%到6.5%，但这扣除了物价因素。如果计入物价因素，名义增长幅度或许在8%以上，所以M2增幅也应在在8%以上。如果名义增幅在9%，则M2增幅在9%。反正钱不能多印，也不能少印。

　　最值得重视的是报告提出来“降低实际利率水平”，这就是降息。只不过，中国在推进利率市场化，原来大家最看重的“银行存贷款基准利率”正失去标杆意义。将来主要看货币市场利率。

　　5、关于股市

　　报告这样提及了股市：

　　改革完善资本市场基础制度，促进多层次资本市场健康稳定发展，提高直接融资特别是股权融资比重。……我国财政金融体系总体稳健，可运用的政策工具多，我们有能力守住不发生系统性风险的底线。

　　点评：关于股市的提法，跟之前基本上没有区别，只是强调了“改革完善资本市场基础制度”。这意味着，今年股市不仅有行情，受到鼓励，还要在基本制度上有重大进展。这包括科创板的制度设计，注册制的制度设计，以及为未来全面施行注册制对证券法的修改。

　　比如最近就有人在呼吁，把欺诈上市的最高刑罚从5年有期徒刑上升为无期徒刑。5年有期徒刑，就可以让无数股民血本无归，处罚的确太轻。

　　“提高直接融资特别是股权融资比重”一直是一个梦想，但愿今年可以迈入“印股票的时代”。

　　6、今年主要增长目标，传递利好信息！

　　关于今年主要增长目标，报告是这样说的：

　　今年经济社会发展的主要预期目标是：国内生产总值增长6%－6.5%；城镇新增就业1100万人以上，城镇调查失业率5.5%左右，城镇登记失业率4.5%以内；居民消费价格涨幅3%左右

　　今年赤字率拟按2.8%安排，比去年预算高0.2个百分点；财政赤字2.76万亿元，其中中央财政赤字1.83万亿元，地方财政赤字9300亿元。适度提高赤字率，综合考虑了财政收支、专项债券发行等因素，也考虑为应对今后可能出现的风险留出政策空间。今年财政支出超过23万亿元，增长6.5%。中央对地方均衡性转移支付增长10.9%。改革完善县级基本财力保障机制，缓解困难地区财政运转压力，决不让基本民生保障出问题。

　　点评：6%－6.5%的GDP增长目标，以及赤字安排、就业安排等，都对楼市股市构成利好。如果目标偏低，则是短期利空。

　　以中国目前的经济效率，保证充分就业率需要这样的增长速度。当然，将来如果经济转型为民企为主，则增长率可以下降到5%左右，甚至4%，都可以维持充分就业率。