姚尧：3月6日股市前瞻

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　　今日上证指数上涨26.67点，收盘报3054.25点，成交量为3828亿元，如下图所示：

　　在此前的文章中，我们谈到趋势一旦形成就不容易被改变。虽然从长期来看，我仍然不认为牛市已经到来，更不会因为近期反弹就改变趋势。但就短期来看，这种连续上涨的趋势也不容易迅速改变，即便要下跌，也会出现各种背离，进而做出一个顶部结构，就像2013年初那样。

　　在昨晚的文章中，姚尧提到自己接下来准备买50ETF的认沽期权，有读者问为什么不做期指，而是做期权。我是这样想的，期指比较适合顺势操作，否则一旦趋势做反了被轧空，风险会急剧放大。期权则风险可控，反正我就拿这么一笔可承受全部亏掉的资金来赌，赌未来会出大事，如果赌输了，就当这笔钱全扔掉了。不过，实事求是的说，姚尧操作期权的实盘经验非常有限，正在不断摸索找感觉，因此，在我有值得一说的心得体会之前，就不在文章中谈操作细节了，我只说我的方向。

　　自从2017年底以来，姚尧一直在文章中说2018年股市不会有行情，牛市应该要等到2019年中启动。这个观点维持了一年多都没有变过，可是现在，说实话，我有点犹豫。别误会，我不是说牛市已经在2019年初启动了，而是我担心按照现在这种搞法，一旦股市再往下栽，只怕三五个月都未必能爬得出坑。那么，牛市的起点可能就要再往后移了。当然，现在还只是个设想，我先不下断言，今后我会搜集更多的资讯和线索，以期得出更加明晰准确的结论。

　　请看下面这张图表：

　　在去年底的时候，出于对经济衰退的担心，美股出现暴跌。今年1月4日，美联储主席鲍威尔表示将停止加息，遂使得道指快速上扬，几乎要创出新高。

　　我们再来看下面这张上证50指数的日线走势图：

　　这张图我们已经分析过很多次了，在2018年破底，本来是要有一轮大幅下跌的，可是由于美联储停止加息，便走成了破底翻走势，而这个反转的时间点，正是1月4日。

　　对于国内绝大多数投资者来说，我们对股市的印象都是在2015年的股灾之后，A股已经跌了三年半，跌幅非常惨重。如果比照中小创的个股和指数，的确是这样的。可是如果我们看上证50指数，那就完全不是如此了，下面这张是上证50指数的周线：

　　可以看到，上证50指数在去年初就曾经达到2015年的高点，到现在又几乎要逼近高点了。显然，上证50的走势与绝大多数个股的走势完全不同，倒更像是国际股市的走势图。我们再看下面这张创业板指的日线图：

　　可以看到，与上证50在1月4日就一路上涨不同，创业板指在1月4日只是止跌，是到了春节之后才开始飙涨的。也就是说，虽然春节后各大指数全面普涨，但上证50和创业板指走的其实是不同的路子，上证50涨，完全是因为国际资金泛滥；创业板指涨，只是为了烘托科创板的气氛，亦或者有为之前困扰许久的股权质押换人接盘之目的。

　　再来看下面这张黄金的日线走势图：

　　可以看到，此前美股大跌之时，黄金是一路上扬的。这点我们很好理解，因为黄金是避险资产。之后美股已经止跌反弹，黄金略作回调后又涨了一波，这同样很好理解，因为避险心理不会说停就停。可是到了二月下旬之后，黄金开始持续下跌，显示投资者的避险心理在快速下降，大家又不担心风险，又开始积极投资了。

　　可是现在的经济环境，真的支持大家这么积极乐观吗？根据最新的经济数据，全球制造业PMI都在进一步减速。下面这张是中国的：

　　下面这张是美国的：

　　下面这张是日本的：

　　下面这张是德国的：

　　既然全球制造业的基本面如此糟糕，为什么全球各国的股市还能强劲反弹，甚至几乎就要创出新高呢？那么多经验丰富的专家，那么多学富五车的大师，难道都看不出问题吗？难道就没有人质疑吗？他们当然看得出问题，可是当看空的言论被现实的上涨打脸时，大家也就不敢再多说话了，反而为这样的股市大涨找理由。于是，他们都在说，正因为现在经济不好，所以全球央行才不敢加息缩表，才不得不大量释放流动性，才会使得股市不断水涨船高。

　　这样的言论，乍听起来似乎颇有道理，可仔细一想，就会发现这和每一次危机到来前的场景并无不同，就是当现有的理论已经无法解释上涨时，就千方百计地找理由解释，甚至把利空当利多炒。我曾经问过很多人：“你觉得美联储停止加息是好事还是坏事？”每个人都回答我：“当然是坏事，这表明经济出大问题了，所以才不得不中断既定的加息进程！”是啊，当然是坏事，可我们现在的市场就是在把坏事当好事炒，这难道还不够荒谬吗？打个比方，有个男人因为健康问题，每次行房事都要吃春药。他自己也知道，春药吃多了会伤身体，于是一直想戒掉，可就是戒不下来，因为他不想让女伴看到他软弱的本质。直到有一天，他觉得自己身体可以了，不用再依赖春药了。结果试了一段时间，临阵表现一落千丈，于是他又宣布自己继续服药。显然，这肯定是个坏消息，对吧？说明他还要用春药来透支自己的身体，可他的女伴却完全不理会这些，反而大肆庆祝，表示要玩的更high。如此发展下去，《金瓶梅》中西门庆的悲剧只怕就无法避免了。

　　法国皇帝路易十五的情妇蓬巴杜夫人曾经对路易十五说过一句名言，叫“我们死后，将会洪水滔天。”这句话的法语原文是：“Après nous，le déluge”，翻译成英文是：“After us，The flood。”但不知道怎么回事，这句话在翻译成中文时，被翻成了：“我死后，哪管他洪水滔天！”可是无论如何，这多年的持续大放水之后，主政者又迟迟不能收水，那么将来的洪水滔天难道是可以避免的吗？制造业的衰退已经越来越明显，股市却在不断上扬，主政者不能勇于承担，只希望在自己任内不要出事，而极力维护虚假的繁荣，那么这样的繁荣难道是可以持续的吗？除非爆发一场金融危机，否则我真不知道这样的局面该如何才能收场。

　　具体到A股的操作层面，该说的我以前都说过很多遍了，现阶段肯定不建议读者重仓，如果实在要买，也只能买那些底部刚突破颈线的。很多读者留言让我点评科创板，说实话，我最近没有特别花心思研究，也就是扫了几眼新闻而已，太深入的研究也说不出来，就只是跟大家回忆一些往事。

　　大概还在2006年，市场上就在热烈讨论创业板，说创业板将是未来中国的纳斯达克。从那个时候开始，市场上就有很多所谓的创业板概念股。2009年，上证指数从1664反弹至3478，加上年底即将正式推出创业板，于是创业板概念股更是反复炒作。与此同时，还有些做出版的朋友想找我写关于创业板的书，就说创业板将如何如何前景无限，从网上复制粘贴些资料就行。可真等创业板股票上市了，大家就会发现，其实这些股票都是一路下跌的。创业板是从2009年底上市，上市后连续跌了三年多，到2012年底才开始步入牛市。

　　到了2014至2015年，市场上突然开始狂热炒作新三板，说新三板才是真正的中国版纳斯达克，创业板不行。大概在2015年初，我曾和一位频繁出现在各大财经频道上的知名股评家吃饭，他正极力鼓动大家投资新三板，说新三板如何如何前途不可限量，谁谁谁在新三板里赚了大钱，而且这个利润是非常有确定性的。当问到我的时候，我表现得比较冷淡，我觉得当时的沪深股市赚钱效应已经非常明显，我干嘛放着熟悉的市场不做，偏要跑到一个不熟悉的市场去呢？于是就以新三板开户门槛需要500万，而我还没有那么多钱为由谢绝了他的好意。他看我这样，表情显得挑衅中略带鄙夷，说：“你现在拿不出这个钱，等将来新三板涨到天上，你就拿得出这个钱了。”他看我仍是一笑置之，就对我以及在座的其他几个说资金不够的人说：“要么你们几个把钱放一起，凑个500万，这个白送的钱不赚真是可惜啊……”我最后当然还是没有操作新三板了，不过答应他会好好学习研究一下，于是我也真的去买了几本书，但是只有一本翻过前面几页，后来搬家时一起处理掉了。至于新三板，早已跌得惨不忍睹，再也没有人把它和纳斯达克挂在一起相提并论了，而当年那位知名股评家，我虽然很久没有再跟他聊过天，不过他的朋友圈，最近一直在狂热鼓吹科创板。

　　所以，面对又一个被鼓吹为中国纳斯达克的科创板，从民族情感上讲，我当然希望它会成功，可是从理性现实上讲，我不习惯于听到别人吹牛也跟着热血沸腾。谋定而后动的结果，必定是错失第一波的机会，好处就是没那么容易被骗。我知道很多人在懊恼错过最近的上涨，可是等你们真正混久了就会明白，市场上最不缺的就是机会。在战场上，杀死一个敌人就是一份军功，杀死的敌人越多，军功也就越大。可即便你曾经立下的军功再大，只要一着不慎为敌所杀，那就只能成为烈士了。同样的道理，市场上从来就不缺赚钱的机会，以现在金融工具之丰富，涨可以赚，跌可以赚，不涨不跌同样可以赚，可问题在于，你赚到的钱再多，三倍、五倍或者十倍，可是不懂得如何保护自己不被断头，那这些曾经赚到的钱迟早都会还回去。当初那些极力看空的人，现在一旦空翻多，大概就比别人看得更多了吧？至于那些口口声声说一旦解套就不再进入股市的人，你且看他是真的远离股市，还是会拿着更多的钱杀入股市。赌场之所以永远盈利，根本原因就在于赌徒一旦赚钱就不舍得离开，直到把所有的盈利连带本金全部赔完为止。