冉学东：腾讯拿下基金销售牌照意味着什么？

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　　这个题目的答案很明显，长期以来商业银行垄断基金销售的格局很快会被打破，基金销售将进入战国时代，基金销售价格战将如影随形，基金销售价格可能还将继续下调。

　　新年头几天，腾讯拿下一块关键性的金融牌照——第三方基金销售牌照，这是继旗下保险代理公司“微保”获批之后，腾讯又一大金融领域的战略胜利，至此，腾讯在金融领域已完成第三方支付、银行、理财、征信、小贷、保险、基金支付、基金销售等布局，并通过参股中金公司间接获得了券商牌照。腾讯拥有9.8亿微信用户，基金销售是在这个金融产业链里的关键布子。

　　基金销售不仅仅获得的是销售佣金，关键是高净值客户在这个金融产业链里的滞留，交叉销售和综合经营，才是互联网巨头们觊觎的前景。可以预见，很快在微信九宫格上会出现基金服务的入口。

　　财富管理领域的人士都明白一个道理，金融产品销售未来的前景不可限量。截至2017年7月底，中国公募基金资产规模历史性地攀升至10.68万亿元的高位，其中货币基金规模5.86万亿元，较2016年末4.28万亿的体量足足增长了1.58亿元。

　　证监会此前披露的统计数据显示，截至2016年9月，证监会发给独立基金销售机构的基金销售牌照为107张，此后基金销售牌照就停止发放了，2017年只有一张获批。目前是452家代销机构分食着10万亿公募的存量业务及未来的增长空间。

　　基金销售领域长期被商业银行垄断，直至目前，这种状况改观不大，工商银行2016年代理基金销售4889亿元。招商银行2014~2016年三年内的代理开放式基金销售额分别为6859亿元、6057亿元、4952亿元，对应的收入分别为28.47亿元、75.11亿元、55.39亿元。2017年上半年，招商银行代理开放式基金销售额为3219亿元，实现收入30.63亿元，分别是天天基金销售额的1倍、收入的2.52倍。

　　目前在新基金销售中，五大国有银行和其他规模较大的股份制银行占了基金销售的四到五成，券商可能是两三成，第三方代销机构其实只有两成左右，这两成左右目前被几家互联网巨头瓜分，今后腾讯的加入必将剥夺商业银行和券商的领地。

　　此前在商业银行垄断的局面下，基金销售价格居高不下，基金管理公司苦不堪言，但是最近几年随着互联网公司加入基金销售行业，第三方销售崛起，价格战开始打响，商业银行垄断的局面有所松动，申购费率几经下调，如今低至一折。

　　目前在第三方代销机构中，最厉害的是蚂蚁财富和天天基金。蚂蚁财富崛起之前，在互联网基金销售市场，天天基金曾是一家独大，2015年，天天基金实现基金销售额为7432.55亿元，取得服务收入24.42亿元。

　　2015年8月，蚂蚁聚宝APP上线，“蚂蚁聚宝”升级为“蚂蚁财富”，并上线“财富号”，全面向基金公司、银行等各类金融机构开放，同时向金融机构开放AI技术。截至目前，代销公募基金数量超过4100只，目前，蚂蚁财富的登陆用户达到1.8亿，活跃用户达到3500万，支付宝用户超过4.5亿。

　　由于蚂蚁的加入，天天基金的销售开始下滑，2017年上半年、2016年全年，该公司基金销售额1585.68亿元、3060.65亿元，对应的收入分别为3.566亿元、8.7亿元。

　　对于商业银行而言，基金销售成本低，客户黏性高，是进行综合财富管理，尤其是开展私人银行业务的基础。基金销售作为最核心的中间业务之一，不占用资本金，是商业银行的兵家必争之地。

　　面对强大的互联网巨头的竞争，商业银行未来处境不会太妙，不过也有银行已经作出了一定的努力。比如，招商银行推出“摩羯智投”，上半年通过摩羯智投获得的基金申购规模累计达到45亿元，这是商业银行试图通过AI技术在基金销售领域胜出。

　　未来的格局可能是基金管理公司成为产品提供者，而基金销售才是渠道，所谓渠道为王，从长远看，BATJ互联网巨头凭借着巨大的流量、灵活的体制和创新能力将商业银行从基金销售老大的地位挤下去，垄断会再次形成。

　　互联网巨头给金融产品销售行业带来了巨大的变数。