张平：2018年中国经济究竟会往哪儿走？

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　　2017年中国经济恢复势头良好，全年GDP基本在6.8左右徘徊，虽然从前几年的10%左右，降到了现在7%以下。与此同时，反映物价指数的CPI也保持着稳定走势，一直处于2%以下。经济运行状态总体平稳。

　　展望2018年中国的经济走势，专家们出现了较大分歧。一部分人认为，中国经济未来是呈现U字型恢复走势，但也有人认为，经济发展势头还不牢固，系统性风险急需防范，今年中国经济将呈现L字型状态。预计2018年中国经济增长目标可能从今年的6.8%左右下调至6.5%的区间。

　　对未来经济持U型走势观点指出，你们老说中国经济L型，为什么去年下半年PPI反弹这么强劲，去年上半年你看PPI这条线上来的多厉害，这分明是一个宽阔底部的U型。

　　尽管如此，我们仍还坚持认为，中国经济今年将持L型走势早已确认无疑。

　　首先，M1和PPI高度相关。2016年中期，货币政策开始宽松（社会流动性开始增多），传导至PPI价格之上，这个看上去似乎是U型右边这个尾巴起来的第一个原因。

　　通常来说，PPI指数走强是当货币政策宽松（M1）后半年左右，也就是说货币政策和PPI之间有半年左右的时间滞后性。

　　所以，我们看到，去年PPI持续上涨的原因是2016年中期开始的货币宽松行情。但去年全年央行都在紧缩，这意味着今年PPI上涨势头将会得到遏制，而且还会冲高回落。

　　再者，补库存。中国的制造业在经历了2014年和2015年的“去库存”之后，各个行业都处于低位水平。

　　那么，从2016年中期开始，大家一起补库存，但这种补库存是有周期性的，一旦国内制造业的库存补完了，PPI上涨的势头又要被全面遏制，因为市场真实的需求，不可能支持PPI长期的补库存。

　　最后，PPI去年强势反弹还有一大因素是，政策过于干预市场供需，使价格出现较大波动。

　　举个例子，去年11月中旬，中国北方地区为了防控雾霾天气污染，纷纷推出了“煤改气”，一夜之间大家都用上了管道煤气，造成很多管道煤气建设跟不上需求。

　　更让人头痛的是，当石化企业大量生产管道煤气后，以供对民用需求，于是便减少了天然液化气的生产，导致天然液化气供不应求，市场价格在一个月内狂涨一倍以上。

　　而天然液化气价格上涨，也会推升了制造业的产品成本集体上涨。随后，政策调控马上到来，天然液化气价格又大幅回落。

　　由于去年PPI强势反弹既与货币宽松有关，也与我国经济补库存有染，更与政策调控失当不可分割，所以PPI上涨是不可持续的，我们认为，中国经济在2018年肯定会出现L型走势，总体将会平稳有序。

　　不过，我们还想对2018年中国经济增长提一些自己的建议：

　　第一，中国经济要想走出L字型走势，必须要加快私人产权的保护，鼓励更多的企业对创新、研发进行大手笔投资。众所周知，中国的经济要从制造转向研发还面临着较多困难。中国制造业的转型升级也离不开对私人知识产权的保护。

　　一方面，研发投入资金多，而且还充满着求知的风险变数，如果得不到政府部门的重视与保护，那肯定没有人愿意在研发上多投入。

　　另一方面，好不容易研发出来的新产品，刚要投入生产并产生效益时，马上就有其他厂家拿去仿造，导致企业拿钱去搞研发，也就等同于是给别人做嫁衣。

　　最近司法体系对于一些民营企业家的问题来重新进行审理，这也是表明对于产权保护方面的措施的加强。

　　我们认为对于私人知识产权的保护是需要跨地域解决，没有有效的资源产权保护，就没有长期的研发投资就没有创新，没有技术创新中国制造业没办法快速完成转型升级，没有创新中国经济就找不到新的增长点。

　　第二，给企业减税。现在减税的目的不仅仅是减轻企业负担，更重要的是落实十八届三中全会提出的让市场发挥配置资源的决定性作用。

　　比如说在整体减轻企业税负的情况下，再进一步降低科技型企业、民营企业、三农企业、高端服务业的税收。通过税收杠杆来合理调节，政府希望哪些行业得到发展，不希望哪些行业过度繁荣的预期目标。

　　第三，加快混合所有制改制。过去民营企业不可能参与到混合所有制企业改制中来，这既是怕国有资产被“贱卖”，这个责任谁也承担不起，也是怕民企参与到国企改革进程中来，会逐步取得在国企内更多的话语权。

　　事实上，国企与民企进行混合所有制改革是互补的，对国企来说机构臃肿，人浮于事，效率低下，但国企拥有民企所没有的资源、财力、技术能力。

　　如果在国企中能引入民间资本参与，并给予一定的话语权，那么国企所积累的多年弊端，如管理效率低下、运营不善等都会得到彻较快根治。

　　对于国企混合所有制改革应该步伐拉得更快一些：

　　其一，拿出部分国有上市公司的股份进行试点，引入大量民资参与。其二，拿出部分国企中小型项目，让民营企业与共同开发建设。最后一步就是，由于国企的体量极其庞大，一二家民企是没能力参与到混改之中，所以应成立国企混改基金，让更多的民间资金参与到该基金中来，并在国企混改中，混改基金要拥有一定的话语权。

　　2018年中国经济究竟该往哪儿去？我们的意见是中国经济将走L型趋势，因为今年既要确保经济的中速增长，又要防止系统性风险的集中暴发，而之前所呈现的虚假回暖症兆，也是因监管之手调节PPI所致，而这样的干预也使国内经济不会走得更远。总体是“平稳有序，稳中求进”。