余丰慧：美消费信贷创十六年新高背后折射两大现象

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　　对金融工具，金融现象，如任何其它事物一样都要透过现象看本质，才能抓住问题要害。所谓消费信贷，不用引用教科书的概念，一句话就是借钱来消费，无论是银行信用卡透支消费，还是到银行贷款消费，以及从各种互联网线上借钱来购买生活必需品，都属于消费信贷范畴。而美国的消费信贷还停留在传统金融手段上，信用卡透支消费、购车贷款、学生贷等为消费信贷的主要形式。

　　消费信贷发达的国家，消费信贷指标对经济增长的体现与反应作用非常大。消费信贷直接反映的是消费这驾马车的拉动力如何，间接反映的是一国经济的景气状况。

　　一般来说，消费信贷增长快，就意味着百姓敢于借钱消费、透支消费、超前消费，折射的是一国经济景气度高，增速快、后劲大。道理并不复杂，作为一个家庭敢于借钱消费是一个什么心理状况呢？肯定是对未来自己的收入预期有保障，就业稳定收入高，才敢于借钱消费。支撑百姓收入与稳定就业的是一国经济状况。经济发展快，创造就业岗位多，薪资收入高，这是百姓敢于借钱消费，促使消费信贷快速增长的底气与根本。

　　当然，这也与一个国家消费信贷金融业是否发达有关。而美国无疑是全球金融创新工具最多，消费信贷最发达的国家。美国的消费信贷发展能够准确完整地反应本国经济状况。

　　经济向好和假日因素刺激了美国消费信贷大幅长。根据美联储周一（2018年1月8日）公布的消费信贷数据，2017年11月，包括信用卡、学生贷款、汽车贷款在内的全国消费信贷新增280亿美元，增幅为2001年11月以来最高，总额至3.827万亿美元。年化增速为8.8%，几乎是美国经济增速的四倍！其中，信用卡负债总额升至1.023万亿美元，创下历史新高。

　　特朗普执政这一年来，美国经济从复苏走上高涨，经济增速在收紧货币政策前提下创下3%的增速，分析家们认为，实际增速会更好一些。与百姓密切相关的就业率创下历史最高水平，薪资也在稳定增长。

　　美国股市反映了美国经济的景气程度，美股在2017年道琼斯指数创新71次新高，进入2018年几个交易日已经连续创出新高。股市是经济的晴雨表，在美国表现的淋漓尽致。

　　就业稳定，薪资增长，股市里赚钱，资本利得收入不菲，给美国百姓以壮胆花钱消费的底气。同时，美国经济进入2018年在特朗普减税等重大利好刺激下，经济继续向好，美股继续走高没有悬念，给了美国国民以敢于借钱消费的勇气。

　　美国全国消费信贷增幅创下十六年以来最高，显示出美国人民对经济的信心正在不断增强。经济发展的内生动力最少有两个方面：一是民间资本投资，二是消费这驾马车。消费这驾马车跑起来后对经济的拉动作用是巨大的。美国经济已经形成了良性循环：经济增长促消费，消费提高促增长。美国消费者的信心不断提高，也更愿意借贷更多的资金来消费。

　　世界大型企业研究会（ConferenceBoard）的调查显示，随着经济向好，去年11月美国人对于经济的信心达到了十七年以来最高。此外，去年11月美国的储蓄率也已经降至2.9%，为2007年11月以来最低。

　　另一个方面同样不能忽视，必须予以提醒。消费信贷过快增长预示着家庭杠杆率在不断增高，风险也开始逐渐显露出来。

　　十年前的2008年金融危机爆发时，美国的消费信贷就出现井喷式增长。那时，一部分信贷都投入到住房按揭贷款里了，现在一个危机是投入到比特币里的也不少。

　　如果要问除了一年一度的购物季，美国人民的钱都去哪里了？金融博客网站ZeroHedge指出，Google关键词的搜索可能会给出提示，“用信用卡买比特币”的搜索量在去年年末大幅攀升。

　　如果如此的话，预埋的金融风险或比2008年更大。

　　再次必须给予警示与提醒！