谈论SPACs并购交 易浪潮 正全面袭来

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[font=宋体][color=#444444][size=16px]新冠疫情下，[/size][/color][/font][font="][color=#444444][size=16px]2021 [/size][/color][/font][font=宋体][color=#444444][size=16px]年第一季度并购[/size][/color][/font][font="][color=#444444][size=16px] ( M&A) [/size][/color][/font][font=宋体][color=#444444][size=16px]活动蓬勃发展，企业越来越多地参与到交易活动当中。已宣布的交易数字比一年前增长了[/size][/color][/font][font="][color=#444444][size=16px]6[/size][/color][/font][font=宋体][color=#444444][size=16px]％。根据数据提供商[/size][/color][/font][font="][color=#444444][size=16px] Refinitiv [/size][/color][/font][font=宋体][color=#444444][size=16px]的数据，待处理和已完成交易的总价值增长了[/size][/color][/font][font="][color=#444444][size=16px] 93%[/size][/color][/font][font=宋体][color=#444444][size=16px]，达到[/size][/color][/font][font="][color=#444444][size=16px] 1.3 [/size][/color][/font][font=宋体][color=#444444][size=16px]万亿美元，是有记录以来的第二大季度。[/size][/color][/font]
[font=宋体][color=#444444][size=16px]在当前炙手可热的并购市场中，[/size][/color][/font][font="][color=#444444][size=16px]SPACs[/size][/color][/font][font=宋体][color=#444444][size=16px]吸引了众多一线明星投资者和商界投资领袖。处于监管机构监察下的市场，将会有如何走向？[/size][/color][/font]
[b][font=宋体]关于[/font][/b][b][font=Calibri]SPACs[/font][/b]
[font=宋体][color=#444444][size=16px]在新一轮[/size][/color][/font][font="][color=#444444][size=16px][color=#336699][url=https://www.intralinks.com/cn/products/mergers-acquisitions/deal-marketing]并购交易[/url][/color][/size][/color][/font][font=宋体][color=#444444][size=16px]的背景下，特殊目的收购公司（[/size][/color][/font][font="][color=#444444][size=16px]SPACs[/size][/color][/font][font=宋体][color=#444444][size=16px]）成为并购领域最热门的话题。[/size][/color][/font][font="][color=#444444][size=16px]SPAC [/size][/color][/font][font=宋体][color=#444444][size=16px]是一家无商业运营的公司，其成立是为了通过首次公开募股[/size][/color][/font][font="][color=#444444][size=16px] (IPO) [/size][/color][/font][font=宋体][color=#444444][size=16px]筹集资金，唯一目的是收购现有公司。[/size][/color][/font][font="][color=#444444][size=16px]2020 [/size][/color][/font][font=宋体][color=#444444][size=16px]年是[/size][/color][/font][font="][color=#444444][size=16px] SPACs [/size][/color][/font][font=宋体][color=#444444][size=16px]的繁荣年，以[/size][/color][/font][font="][color=#444444][size=16px] SPAC [/size][/color][/font][font=宋体][color=#444444][size=16px]为主导的交易例子遍及广泛的技术行业，例如电动汽车初创公司[/size][/color][/font][font="][color=#444444][size=16px] Nikola [/size][/color][/font][font=宋体][color=#444444][size=16px]和[/size][/color][/font][font="][color=#444444][size=16px] Arrival[/size][/color][/font][font=宋体][color=#444444][size=16px]，他们都选择[/size][/color][/font][font="][color=#444444][size=16px] SPAC [/size][/color][/font][font=宋体][color=#444444][size=16px]作为进入市场的途径。[/size][/color][/font]

[b][font=宋体]竞争激烈的交易市场[/font][/b]
[font="][color=#444444][size=16px]SPACs[/size][/color][/font][font=宋体][color=#444444][size=16px]最近的活动给寻求交易的传统并购参与者带来了压力。一位[/size][/color][/font][font="][color=#444444][size=16px][color=#336699][url=https://www.intralinks.com/cn/products/alternative-investments/fundraising]私募股权[/url][/color][/size][/color][/font][font=宋体][color=#444444][size=16px]从业者透露，差异化让他们在竞争性拍卖过程中占据优势。[/size][/color][/font]
[font=宋体][color=#444444][size=16px]过去，特别是风险资本支持的初创企业，一直将私募股权视为其流动性之旅和最终[/size][/color][/font][font="][color=#444444][size=16px] IPO [/size][/color][/font][font=宋体][color=#444444][size=16px]的下一步。[/size][/color][/font][font="][color=#444444][size=16px]SPACs [/size][/color][/font][font=宋体][color=#444444][size=16px]提供的产品看起来更容易获得资金，通往公开市场的路线负担更轻，而这正在影响许多企业，尤其是科技企业与[/size][/color][/font][font="][color=#444444][size=16px] SPACs[/size][/color][/font][font=宋体][color=#444444][size=16px]合作。[/size][/color][/font]
[b][font=宋体]全球视野下的[/font][/b][b][font=Calibri]SPACs[/font][/b]

[font=宋体][color=#444444][size=16px]在美国，[/size][/color][/font][font="][color=#444444][size=16px]SPACs[/size][/color][/font][font=宋体][color=#444444][size=16px]已成为一股不可忽视的力量。[/size][/color][/font][font="][color=#444444][size=16px]2021 [/size][/color][/font][font=宋体][color=#444444][size=16px]年第一季度，[/size][/color][/font][font="][color=#444444][size=16px]SPAC[/size][/color][/font][font=宋体][color=#444444][size=16px]并购活动总额为[/size][/color][/font][font="][color=#444444][size=16px] 1723 [/size][/color][/font][font=宋体][color=#444444][size=16px]亿美元，比上一年增长了[/size][/color][/font][font="][color=#444444][size=16px] 3000%[/size][/color][/font][font=宋体][color=#444444][size=16px]，占全球[/size][/color][/font][font="][color=#444444][size=16px]SPAC [/size][/color][/font][font=宋体][color=#444444][size=16px]交易总额的近[/size][/color][/font][font="][color=#444444][size=16px] 75% [/size][/color][/font][font=宋体][color=#444444][size=16px]。[/size][/color][/font]
[font=宋体][color=#444444][size=16px]但这尚未成为一种全球化现象，相关监管机构还未能允许[/size][/color][/font][font="][color=#444444][size=16px]SPAC[/size][/color][/font][font=宋体][color=#444444][size=16px]在英国自由运作。然而在[/size][/color][/font][font="][color=#444444][size=16px]3[/size][/color][/font][font=宋体][color=#444444][size=16px]月，英国金融行为监管局[/size][/color][/font][font="][color=#444444][size=16px] (FCA)[/size][/color][/font][font=宋体][color=#444444][size=16px]就它们展开了新的咨询。[/size][/color][/font][font="][color=#444444][size=16px]FCA [/size][/color][/font][font=宋体][color=#444444][size=16px]在一份声明中表示，他们将很快修订《上市规则》并对相关指南进行咨询，以加强对特殊目的收购公司[/size][/color][/font][font="][color=#444444][size=16px] (SPAC) [/size][/color][/font][font=宋体][color=#444444][size=16px]投资者的保护。同时，咨询将考虑提供适当投资者保护所需的结构特征并加强披露，包括最低市值和投资者赎回选择。[/size][/color][/font]
[font=宋体][color=#444444][size=16px]与此同时，亚洲见证了迄今为止最大的由[/size][/color][/font][font="][color=#444444][size=16px]SPAC[/size][/color][/font][font=宋体][color=#444444][size=16px]牵头的交易，新加坡的拼车软件[/size][/color][/font][font="][color=#444444][size=16px]Grab[/size][/color][/font][font=宋体][color=#444444][size=16px]通过[/size][/color][/font][font="][color=#444444][size=16px]SPAC[/size][/color][/font][font=宋体][color=#444444][size=16px]在纳斯达克上市，价值接近[/size][/color][/font][font="][color=#444444][size=16px]400[/size][/color][/font][font=宋体][color=#444444][size=16px]亿美元。除了交通，该公司还通过移动应用程序提供食品配送和数字支付服务。[/size][/color][/font]
[font="][color=#444444][size=16px]SPACs[/size][/color][/font][font=宋体][color=#444444][size=16px]作为潜在买家的出现增加了竞争格局的压力，并导致估值上升。现在，在选择潜在合作伙伴时，卖家的选择余地更大：战略投资者和金融投资者等传统买家争夺了他们的注意力，并且都有大量现金可供出价，而拥有更雄厚财力的[/size][/color][/font][font="][color=#444444][size=16px] SPACs[/size][/color][/font][font=宋体][color=#444444][size=16px]以及传统[/size][/color][/font][font="][color=#444444][size=16px]IPO[/size][/color][/font][font=宋体][color=#444444][size=16px]，正以更快的速度进入公共市场，价格更确定。这种对有吸引力目标的激烈竞争肯定会对估值产生影响，而相关人士表明，现在是成为真正合格的卖家的最佳时机。[/size][/color][/font]

[color=#3E3E3E][font=&quot][size=16px][font="][font=宋体]未来几个月[/font][/font][/size][/font][/color][color=#3E3E3E][font=&quot][size=16px][font="] SPAC [/font][/size][/font][/color][color=#3E3E3E][font=&quot][size=16px][font="][font=宋体]的发展方向将逐渐明晰。究竟会继续保持过去几个月所被证明的强大力量，还是会彻底失去吸引力？至于估值，英国在线食品配送公司[/font][/font][/size][/font][/color][color=#3E3E3E][font=&quot][size=16px][font="] Deliveroo [/font][/size][/font][/color][color=#3E3E3E][font=&quot][size=16px][font="][font=宋体]的[/font][/font][/size][/font][/color][color=#3E3E3E][font=&quot][size=16px][font="]IPO[/font][/size][/font][/color][color=#3E3E3E][font=&quot][size=16px][font="][font=宋体]事例可能成为一个警示，即并非所有的炒作都能带来丰厚的回报。[/font][/font][/size][/font][/color]