皮海洲：红黄蓝教育股价暴跌的背后

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　　11月15日晚，在美上市的中概股红黄蓝教育股价出现暴跌走势。当天股价报收7.83美元，股价较上一交易日大跌8.82美元，跌幅52.97%。市值腰斩一夜蒸发2.5亿美元，总市值还剩下2.24亿美元。

　　红黄蓝股价暴跌，到底是遇上了怎样的利空打压？这让远在美国的投资者一下子成了丈二的和尚，摸不着头脑。而真实情况是，红黄蓝公司确实遭遇到了政策性利空的打击。11月15日晚间，新华社受权发布《中共中央国务院关于学前教育深化改革规范发展的若干意见》。意见提出：民办园一律不准单独或作为一部分资产打包上市。上市公司不得通过股票市场融资投资营利性幼儿园，不得通过发行股份或支付现金等方式购买营利性幼儿园资产。

　　而针对这一新政，红黄蓝随后在其公众号发表了名为《红黄蓝教育机构坚决支持《关于学前教育深化改革规范发展的若干意见》》的文章。文章称，红黄蓝始终积极响应各级主管部门好找，积极配合政府探索多层次办园的模式，努力为促进学前教育和民办教育的健康发展贡献力量。

　　这一新政对于从事幼儿教育的红黄蓝公司来说确实构成实质性的利空。但这也是基于规范幼儿教育的需要。2017年5月，教育部公布《关于实施第三期学前教育行动计划的意见》，提出普惠性幼儿园覆盖率将达到80%左右。这意味着十多万所民办幼儿园都将被定性成普惠园。其中的关键点在收费限制，普惠性幼儿园的收费实行政府定价或接受政府指导价，这意味着，即使是进行差异化、多元化教育，民办幼儿园的收费也不能高于同类公办幼儿园的收费标准。

　　但将幼儿园作为一种营利性资产，甚至将其打包上市，这显然是不利于普惠性幼儿园建设的。其结果就是造成“入园难”“入园贵”问题。因为在将幼儿园作为营利性资产的情况下，一方面是必然追逐盈利、增加收费，另一方面是让更多的社会资金加入到这种追逐盈利的高价幼儿园中来，而不愿意将资金投向收费廉价的幼儿园中来。不仅如此，这种高价幼儿园在对幼儿老师的争夺中肯定具有普惠性幼儿园所没有的优势，这又导致普惠性幼儿园老师资源的流失，妨碍普惠性幼儿园的发展。因此，从幼儿教育事业的大局出发，国家出台了《关于学前教育深化改革规范发展的若干意见》，这是非常正确的。而这对于作为上市公司的红黄蓝教育来说无疑构成短期利空。

　　因此，衷心希望红黄蓝公司诚如其在声明中所说的那样，红黄蓝始终积极响应各级教育主管部门号召，积极配合政府探索多层次办园的模式，努力为促进学前教育和民办教育的健康发展贡献力量。红黄蓝完全支持中央《关于学前教育深化改革规范发展的若干意见》的颁布实施，也坚信在探索转型中的中国学前教育事业必将拥有更加健康可持续的未来。我们将认真研究政策导向，时刻坚持紧跟党和国家的政策号召，努力办好人民满意的学前教育。果真如此，则善莫大焉。