易宪容：A股重现“大时代”了吗？

评论网

　　昨天股市还是在上走，上海综合指数最后上涨0.9%，报3054点。深圳成分指数收涨2.3%，报9595点；创业板指数更是大升3.5%，报1676点。两市成交量也达到近9000亿，尽管不及早几天万亿以上，也是成交量很大，说明了市场交易仍然是十分活跃。

　　如果以上海综合指数1月初的2440点计，已经上涨了25%。也就是说，今年以来国内股市一扫去年的阴霾，已经“牛霸全球”了。那么这种牛市是否持续，早几天我做不少分析。现在市场所担心的是，中国股市是不是又进入2015年的“大时代”。如果中国股市又进入2015年的“大时代”，投资者肯定会想到股市那种大涨大跌的惨状。因为在那个“大时代”，尽管开始股市是暴涨，上海综合指数在半年的时间里上涨了5178点或56%，然后下跌又出现腰斩。对于这样的市场，对于一般的投资者来说，多数会血本无归。所以，有了这次的惨状，只要谈到股市，一些人仍然会远离为上。

　　不过，投资者也不用太过于担心了。因为，就现代投资市场或投资产品来说，股市肯定是最好的投资市场。也是许多民众财富增长最快最好的市场。比如，巴菲特的巴郡公司，如果在1967年投资1万美元，到目前上涨22000倍，其价值达到2亿2000万美元。试想哪种投资有此收益呢？国内居民在中国股市投资失利，认为股市投资是掠夺财富的黑洞，问题就在于中国股市不成熟、市场化程度低、政府在主导市场，如果这些方面能够好起来，股市投资当然不失一种好的方式。

　　对于当前中国股市是否进入2015年时的“大时代”，应该是相差较远的事情。因为，如果仅是股市指数来说，上海综合指数3052点与5178点还相差2126点或70%。中国股市指数后来是否能够走到这样高位，谁也不知道。因为，中国股市的政策性太强。政府是一直在强调股市的市场化，但实际上政府政策主导性可能会比我们想象的要强得多。早几次我分析过这次股市上涨的一些原因，但无论其原因有多少，最为重要的原因还是政府主导。所以，投资者面对中国股市这个市场，中国政府对股市政策主导的这根弦要把握住。否则，股市上的任何风吹草动都会不得要领。

　　不过，今年中国股市的变化还是与2015年时有很大不同。一是从昨天的政府工作报告来看，今年国内生产总值（GDP）增长6%至6.5%；又要求实施更大规模的减税，将制造业等于行业现行16%的增值税税率降至13%，将交通运输业、建筑业等行业现代10%的税率降至9%；券商股及全年减少税费负担近2万亿元。而这些都是股市利好，都有利于上市公司的业绩提升。

　　二是有了2015年中国股市“大时代”的教训，中国政府及管理层肯定会比以往要聪明些。尽管两次的目标都是一致的，都是希望造就股市的繁荣来保证国内经济增长，来减少中国经济增长之压力，但是有了2015年的经验教训，政府管理层对股市的变化会看得准些，把握得好一些，不至于再走老路。不过，在这里仍然要注意一个很重要的事情，就是2015年的股市“大时代”，政府监管层的官员以此谋利。这对股市的伤害是无限大的。现在是否有新的技术方式及监管制度来防范这样的事情发生，应该是相当不确定的。因为，在政府监管层权力无限大的情况下，外部因素要防范这样的事情发生还是防不胜防。

　　三是目前市场流动性已经与2015年不可比拟的。2015年市场的流动性有一个场外配资，更有一个正在蓬勃发展的P2P市场。但目前这两个市场要死灰复燃几乎是不可能，只要有一点苗头，监管部门就会遏制住。特别是P2P市场，90%已经倒下了。不过，目前国内市场流动性泛滥可能会比2015年严重，只不过这些流动性会以其他方式存在着。一旦利之当头，这些流动性也许又从地下钻出。所以，当前国内股市走势到底如何，没有谁能够断言。但是，当股市上涨25%之后，有一些调整也许是正常不过的事情了。