明哥在路上：这一轮大牛市，和2015年的区别，在哪里？

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　　睡觉睡到自然醒，数钱数到手抽筋。

　　这虽然是明哥最近的生活状态，但是人无远虑，必有近忧。

　　我们都知道，股市的走势，一定会朝着当前轨迹阻力最小的方向去发展，但是，对于经历过2013-2015年为时2年半的大牛市，又经历过长达后面3年半大熊市经历的人来讲，以史为鉴，可以知兴替。

　　历史虽然不会简单重复，但是共同的客观规律，却是永恒的。

　　01

　　2013年开始的大牛市，按照时间顺序，分别是3种因素催生出来的牛市波段：业绩牛、资金牛和杠杆牛、并购牛。

　　2012年12月底，创业板指数触及到了低点585.44点，上证指数在银行股的带动下，来了3根大阳线，一时间市场躁动。

　　但是很快，因为市场遭遇了“钱荒”的问题，银行股跳水回落，市场刚刚燃起的希望，再一次被无情地扑灭。

　　市场想不到的是，一轮史诗级别的壮阔行情，正在悄悄地酝酿之中。

　　网宿科技，2012年年报业绩，同比增长了89.59%；2013年第一季度业绩，同比增长了49%。

　　欧菲光，2012年年报业绩，同比增长增幅超过了14倍；2013年第一季度业绩，同比增长幅度超过了3倍。

　　华谊兄弟，2012年年报业绩，同比增长了20.47%；2013年第一季度业绩，同比增长幅度超过了4倍。

　　它们3个公司，分别代表了互联网基础设施行业、智能手机行业、影视传媒行业。业绩大超预期，彰显了中国互联网基础设施改善带来的流量喷发、智能手机供应链国产替代、各大城市院线屏幕数井喷的拐点时刻到来。

　　2013 年至2014 年上半年全部A 股各口径企业盈利和行情走势较为一致，

　　特别是创业板业绩走势支撑了2013 年以及2014 年整个创业板上行。这些业绩牛的公司，带动了创业板指数从585点，上冲到1571点，时间来到了2014年初。

　　2013 年，金融市场经历6.20 钱荒，下半年10 月和12 月又经历两次小钱荒，股债双杀，央行为了推进利率市场化取消贷款利率下限，但存款利率没有完全放开。2014 年，央行货币政策转向宽松。

　　2015 年，面对国内经济增速放缓，物价涨幅回落，外汇占款变化以及美联储加息预期等不确定性因素有所增多的情况，央行采取多种货币政策工具调节市场流动性并引导利率下行，全年央行共降息5 次，分别降低一年期存、贷款基准利率1.25 个百分点至1.50%和4.35%，降准5 次（含2 次定向降准），累计降低法定存款准备金率3 个百分点，并通过适时调降公开市场逆回购利率引导货币市场利率走势，7 天逆回购利率从年初的3.85%下调至2.25%。

　　这期间流动性改善，采用的是三步宽松策略。从2013 年流动性危机带来的定向流动性注入，到2014 年的非对称降息，再到2015年的多次降息降准，彻底改变了流动性状况以及宽松预期。

　　资金牛起来了，但是由于货币政策传导机制受阻，进一步导致大量资金进入金融市场，叠加因经济基本面下行带来的政策和改革预期，股票市场逐步走高。这更一步刺激了场外配资的杠杆资金，蜂拥入市。

　　2015 年随着市场行情的走热，A 股上市公司并购规模也迅速增长。由于二级市场的估值高，一级市场的估值低，如果将没上市的资产，装入到已经上市公司的体内，估值差异，短期将改善上市公司的利润体量，又能帮助未上市公司的股东方，尽早变现。于是，几乎所有的上市公司，都在2015年满世界寻找未上市的创业团队，这更吹大了大众创业、万众创新的热潮泡沫，也为2017/2018年这些上市公司业绩爆雷，留下了重大的隐患。

　　但是当时的市场，沉迷于这种简单的跨市场套利玩法，资本运作甚嚣尘上。伪”并购牛”直接催生了最后一波牛市行情。在短短的半年时间里，创业板指数上涨了172%，上证指数上涨了57%。

　　02

　　那些爱你的人，也会伤你最深。

　　当年助推股市登上云霄的各种牛因素，一个接一个被证伪，梯子被撤下来之后，牛市就变成了熊市，跑步进场的那批人，最终难逃接盘侠的命运。

　　但是，时光境迁，2019年开始的这一轮大行情，和2015年，有什么区别呢？

　　在信用利差和无风险利率的双重下行背景下，叠加美元加息压力放缓以及北上资金的持续流入，市场走出如此注目的春季行情也显得不让人意外了。

　　但是，要注意的是，美元加息压力放缓、外资进入中国股市、由香港北上的资金进入中国股市，并不代表货币宽松的大环境得到很大的改善。2019年，市场上不会重现2015年由央行主导的降息、降准的大水漫灌的局面。所以，“资金牛”方面，只可能出现小牛，难以复现2015年的“资金大牛”环境。

　　2019年2月1日，证监会发文就《证券公司交易信息系统外部接入管理暂行规定》（下称规定）向社会公开征求意见。新规对券商交易信息系统外部接入业务相关要点进行了明确，市场上很多人认为，各类场外配资和杠杆资金的监管，将从严禁，转移到默许状态。新任证监会主席上任后，带着高高的庙堂的指令，上马科创板之前，修复存量股票市场的流动性，是首当其冲的工作。“杠杆牛”很有可能重现江湖。

　　但是，“业绩牛”和“并购牛”，难以证实，甚至完全不可能。

　　2019年1月新增人民币贷款3.23万亿、新增社融4.64万亿，均创历史新高；M2同比增速回升至8.4%，M1和M0分别同比增长0.4%和17.2%。其中4.64万亿元的社融总额超出市场预期，使得大家开始憧憬，这些资金将很快进入实体经济，帮助企业业绩触底反弹，带来一轮“业绩牛”。乐观者，设想到了一种乐观的预期，但是毕竟没有落地不是？

　　如果要说，2019年比2015年有着明显而又重大的政策差别的话，那就是政治意志。

　　03

　　从2018年国庆节前后开始，高高的庙堂，以前所未有的姿态和声音，强调了中国股市的作用。

　　在金融行业三大板块中，原来的保监会，已经并入了新的银保监会，原来一直处于边缘位置的证监会，被单独保留，成为了机构改革之后，和银保监会，并驾齐驱的重要机构。

　　当时只觉得惊鸿一瞥，事后才领悟到沧海桑田。

　　更重要的是，股市的上涨和健康发展， 被提升到了国家金融安全的高度。  在2019年2月22日，高高的庙堂中最高的负责人主抓的《深化金融供给侧结构性改革 增强金融服务实体经济能力》讲话中，着重强调了：

　　正确把握金融本质，金融是国家重要的核心竞争力，金融安全是国家安全的重要组成部分，金融制度是经济社会发展中重要的基础性制度。

　　要知道的是，在2018年，对金融行业的定位是防范风险，守住底线。最高负责人还成立了金融稳定发展委员会，核心在于维护稳定。令市场没想到的是，才过了一年，金融行业的发展，就成为了国家的核心竞争力。

　　所以，我们可以预见的是，在未来1-5年时间内，中国股市的稳定向上发展，将成为当局主抓的工作重点。推进股市发展的态度，远胜于2015年《人民日报》一篇“4000点才是中国股市的起点”的社论文章。

　　对内改革，提升资本市场的重要性，推出科创板以试点制度创新；

　　对外开放，进一步提升A股在明晟指数中的权重，对外国资金张开双臂。

　　曾记否，2015年的那一轮牛市，虽然被冠以了“国家意志牛市”的称号，但是让大家听到的只是一些分析师的口号：“党给我智慧给我胆”，没有从高高的庙堂中传来的一线声音。

　　两相对比，2019年牛市的政治高度、“改革开放牛”的意味，是超过了2015年的。

　　这会让市场具有稳定的预期，政策将不会反复摇摆，股市生态经历了休养生息之后，将重新恢复健康。

　　04

　　我们曾经在文章：《牛市中炒股，焦虑的你，亟需这份秘笈》中，为大家赠送一份秘笈，包含2个品种，1份资料。

　　今天这2个品种，又继续大涨，创下了7个月内价格的新高度，之前获取到的读者股民们，赚得盆满钵满。

　　我们重新列述于下。

　　1、一支股票品种。它不仅满足了之前提到的6条苛刻的商业标准和财务标准，前几天公布了2018年业绩快报，保持了连续3年净利润的同比增长幅度达到60%。

　　2、一个指数ETF品种。没有任何2次牛市，原因和节奏，都是一模一样的。我们详尽分析过这次大机会的基本面因素、催化剂，判断出来它可能的走势节奏，挑选了一支指数ETF品种。它的成分股公司的基本面优异，数量精简，市值很小，弹性很大，是最适合当前行情的指数ETF品种。

　　3、一份投资资料，包含书单。这份资料很短，不超过2页，它起到的作用，是判官。如果你能看懂，说明你适合进入股市，不仅是牛市里；如果你无法看懂，说明基础知识没有准备齐全，一旦牛市结束，有可能迎来被收割的结局。在资料中，我们列出了一份书籍清单，包含了投资学经典的教科书和文档，帮助你树立起股票投资的思维习惯，以及判断自己是否适合长期做投资。

　　我们的目的是，让你熊市中少吃亏，牛市中跑赢95%的投资者。但是，不承诺短期的绝对收益，只保证长期的相对收益。交易是自己的决策，盈亏结果需要自己来承担。

　　如果你之前，因为看了我们的文章的品种，而获益匪浅，请赞赏本文。

　　如果你之前，因为犹豫而错过了这2个品种，不要紧，我们判断2019年3月份行情依然牛在途中，从长周期来看，股市依然低估，请参考置顶留言中的方式，向我们索取秘笈。