易宪容：中国A股还会借“两会”之东风继续走好吗

评论网

　　上个星期（3月1日这个星期），上海综合指数累计上涨6.77%，创3年半以来最大单周涨幅，指数也上涨到接近3000点。市场的信心开始全面转好。

　　对于国内股市来说，上个星期发生了两件大事。一件是MSCI确认分三阶段将A股纳入因子扩大3倍至20%。这道消息不仅意味着中国股市逐渐被国际市场所接受，国内股市的国际化程度将全面提高，因为MSCI指数给中国股市背书，也意味着国际市场的投资者将逐渐地进入中国股市，有更多的国际资金将会流入中国股市。

　　另一件就是国内科创板正式启动。而科创板对中国股市的重要性，不仅在于如何把国内的一些成长性强的高科技公司纳入股市，给国内股市带来新鲜血液，以此来带动中国股市健康发展，而且更在于科创板的发行制度以注册制方式进行重大制度改革。中国股市的发行制度由审批制向注册制改革，其重要性就在于中国股市向市场化迈出了重大一步。如果这一步试点成功，它将是带领中国股市走向全面发展及繁荣的最为重要的一步。所以，上一个星期这两件大事，对中国股市未来说，是具有重要意义的大事。

　　对于这个星期来说，两会召开也意味着中国经济运行新的一年开始。因为，政府工作报告将对2019年中国的经济工作和任务做出全面地针对性的安排与部署。就当前的中国的经济形势来说，保证经济稳定增长会成为今年政府工作报告的重点，也是每年政府报告的惯例。至于今年经济工作稳增长的最为重要的切入点在哪里，当然可做的事情很多。但是，从这几次中央政治局工作会议的精神来看，如何保证金融市场繁荣来促进国内经济增长稳定则成了重心。无论是固定资产投资增长，国内房地产市场的稳定，还是化解中小企业融资问题等都与金融市场有关。所以金融市场政策应该是最为关注的焦点。

　　而保证金融市场的繁荣与发展最为重要的切入点，不仅在于央行的货币政策开始转向，更在于如何来发展和繁荣中国股市。因为，这不仅关系到调整中国金融市场的融资结构，降低国内间接融资比重过高可能面临的风险，而且关系到国内企业能否获得低成本融资，降低其融资成本、增加其投资意愿的问题。这也是最近政府一直在强调的事情。估计在今年的政府报告中对这个方面会有比较多的强调。如果这样，“两会”将可能成为中国股市上行的东风。

　　但是，投资者也应该注意到，当前中国股市或中国的金融市场是以国有机构为主导的市场，政府不仅决定了股市的政策，也决定了这些金融机构的入场意向。近期的股市指数快速上涨就显示出政府的意愿由国有金融机构进出市场的方式来表达。上个星期，股市一大涨，投资者涌入市场，政府立即示警风险，第二天股市指数上涨立即平缓下来。所以，如果能够观察国有金融机构进出市场的蛛丝马迹，也是中小投资者观察市场变化分析股市价格上涨下跌的重要风向。

　　还有，有了2015年中国股市暴涨暴跌的经验教训，当前国内股市暴涨暴跌的概率会逐渐降低。因为，现在的政府及监管部门有了调节市场的经历与能力。对于2015年那场股市震荡，不仅国内许多投资者没有经历过，而且中国的监管者也没有经历过。结果市场开始亢奋时没有及时做出对应，泡沫过大时又很简单地挤出泡沫，从而导致当年股市暴涨暴跌。但目前监管层对资本市场定义是规范、透明、开放、有活力、有韧性的，也就意味着当股市亢奋时进行规范，政府会及时进行调控，当股市平稳及信心不足时，政府积极引导资金入市，以增加股市的活力及韧性，让中国股市成为一个可升可跌的市场。所以，政府对市场之影响随处都会看到，只不过，不会以文件的方式来进行。可以说，对于这点，上个星期的股市走势就是一个很好的说明。

　　上述这些方面，都是投资者观察国内股市价格变化的重要因素，“两会”也可能成为短期内股市上行的东风，但市场趋势的真正确立，还得有不少条件。