金岩石：“实体金融化”时代到来 金融与实体唇齿相依、...

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　　演讲嘉宾：

　　独立经济学家、中国政法大学资本金融研究院基础理论研究中心主任、上海交大海外学院金融研究所所长金岩石

　　演讲主题：

　　金融与实体：相互依存血脉相连

　　新金融和新实体的融合中，我们看到了实体与金融化的时代，这个时代我们已经很少看到一个所谓纯粹的实体经济。而在钱生钱的过程中，一个新产业崛起，这个产业就是股权投资。———金岩石

　　金融是现代经济的核心，是实体经济的命脉。在新时期下，金融如何“归位”？如何为实体经济带来源头活水呢？在2017中国金融年会上，独立经济学家、中国政法大学资本金融研究院基础理论研究中心主任、上海交大海外学院金融研究所所长金岩石带来《金融与实体：相互依存血脉相连》的主题演讲。金岩石认为，随着越来越多人走进城市，新金融将崛起。越来越多的家庭财富来源于钱生钱。而家庭在追求财富增长的过程中自发推动一个社会的产业创新。他认为，实体金融的时代已经到来，实体金融化已经改变了实体经济创造财富的基因。

　　新金融崛起打造投资理财产业链

　　金岩石以专业的视角阐明了新金融的定义。“新金融崛起就是打造了一个投资理财的产业链，从而让钱生钱的产业主宰一个国家的经济增长。”金岩石称，投资理财产业将成为中国经济的第一大支柱产业。那么新金融的动力来源于哪里呢？金岩石认为，“新金融是来源于所有家庭不知不觉走进了城市，其中一部分家庭不知不觉会走进金融，这就是城市金融化。”

　　据不完全统计，截至2016年底，全世界的家庭财富总量是280万亿美金，其中美国93万亿，中国23万亿。金岩石表示，中美两国不仅在经济总量上处于老大、老二，在财富总量上也是名列第一、第二。家庭财富增长的源头，第一是来源于资产溢价，第二是来源于收购增长。资产溢价和收购增长就是经济学研究的两个产业链，一个是人赚钱有限，一个是钱生钱无限。

　　金岩石分析，土地是财富之母，劳动是财富之父，这句400多年前的格言在今天的社会中已发生了一点变化。当我们走进城市，离开了土地，离开了劳动，我们选择了一种新的活法。这样发展的结果是，越来越多的家庭财富不是来源于人赚钱，而是来源于钱生钱。这样我们才会理解金融就是钱生钱的产业链，最终有一天我们靠劳动赚的钱可能都将被机器人所替代，然后用钱生钱去规划每个人的梦想和人生。

　　成长经济的财富密码是什么

　　南都记者观察到，金岩石在会上抛出了“实体金融化”的概念。他解释称，“金融与实体在银行金融的时代，是先有实体后有金融；但是另一重模式出现了，那就是先有思想，后有投资，再有实体，又有金融。在这样一个新的实体经济成长模式中，我们看到了金融与实体的第三维空间，称之为实体金融化。”

　　金岩石称，“实体金融化带来的结果就是我们已经改变了实体经济创造财富的基因。”何出此言？金岩石进一步解释，当一个国家，一个家庭，一个企业，如果已经度过了生存阶段，它就会自发走进成长阶段。如果说生存经济的财富密码是土地和劳动，那我们走进城市，就是走进了成长经济。

　　成长经济的财富密码是什么呢？这与城市有关系。社会学把城市定义为风险社会，因为风险社会的主流财富是风险财富；经济学则将城市定义为思想的市场，因为思想给我们带来了真正的财富。金岩石认为，成长经济的财富密码就是风险是财富之母，思想是财富之父。这样人们才会理解今天拥有的财富越来越高的比例就是来自于金融创造实体经济，这才是深度融合。

　　回到上述两种企业成长机制，金岩石进一步阐释：“一个是先有实体后有金融，追求利润最大化；另一个是先有思想再有金融，后有实体，追求市值最大化。当人们把后一种实体作为一种新金融的概念，就能够理解实体金融化的源头在于我们改变了实体经济创造财富的核心秘密。”

　　金岩石认为，“新金融和新实体的融合中，我们看到了实体与金融化的时代，这个时代我们已经很少看到一个所谓纯粹的实体经济。而在钱生钱的过程中，一个新产业崛起，这个产业就是股权投资。”

　　股权投资将思想变成财富

　　“商品化的交易升级为货币化的交易，财富增长的源头就从人赚钱转向了钱生钱。而在钱生钱的过程中，一个新产业崛起，这个产业就是股权投资。”金岩石称。

　　据金岩石介绍，哈佛学院的ARD和麻省理工的创客实验室源头就是股权投资产业化的起点，ARD的特点是只投有思想的创业者。所以从那个时代开始，一个新兴产业迅速崛起，源头就是聪明的富人把钱投给更聪明的穷人。

　　金岩石认为社会发展在那个时候就已经是财富欲望与贫富分化的矛盾，而这个矛盾让市场迅速化解了。因为在财富增长的过程中，我们不仅看到了贫富分化，我们还会看到一是富人投资、穷人创业，二是富人从善、穷人脱贫。所以在两极分化不断扩大的财富增长中有一个良性循环，那就是越来越多的新实体经济是在金融的培育下成长壮大。在实体金融化的时代，每个新兴产业都是从创意灵感开始，然后得到投资人的追捧，迅速变为传奇，其中有很多化为灰烬。

　　“新金融就是通过股权投资把思想变成财富，在这样一个新的时代，金融将成为一个国家第一大支柱产业，因为财富的增长必然虚大于实，久而久之，我们每个人都会面对，家庭财富的增长有两大来源：一是资产议价，靠金融。二是劳动，靠实业。于是金融与实体从此唇齿相依，血脉相连。”金岩石如是说。

　　产业创新有代际传承的特点

　　“当人们能够接受新金融创造实体经济的理念，越来越多的人就接受一个核心价值观，那就是无金融不富。”金岩石认为，这个金融并不是货币金融，不是银行金融，而是证券投资金融。从而让全社会越来越多的家庭在追求财富增长的过程中自发推动一个社会的产业创新。

　　然而产业的创新有代际传承的特点。金岩石分析，社会学把每代人定义为25年，企业的平均寿命恰恰是24年，于是当一代人占据市场的中心，他们的偏好构建了属于他们的产业链，而当第二代人逐渐从边缘走到中心的时候，他就会构建属于他们的产业链，能够让前一代人的实体经济或者变成僵尸或者自己重新定位。

　　他举例，当年王健林给他儿子5亿元，说赔光了回来，但是不许投我干的事情。于是王思聪用这5亿元投了王健林现在都看不懂的东西，这东西今天的市值已经突破了63亿。

　　“在创业创新代际传承的时代，我们一边会看到新常态创新成长，我们另一边会看到新金融财富增长。但是伴随财富的增长，我们看到证券投资金融的崛起，本质上就是聪明的富人把钱投给更聪明的穷人，创造穷人创业、富人投资。无论是穷人和富人，一旦获取了财富，他们都会感恩于社会。”金岩石如是说。