管清友：泡沫退去，中国产业面临四大新变化

评论网

　　如是金融研究院院长、首席经济学家管清友日前表示，中国已经开始戳破泡沫、节制寡头、回归本源的过程。在经历2017-2018年的“去杠杆”之后，在2019年将会迎来彻底出清。

　　管清友指出，中国戳破泡沫的过程始于2016年下半年，这既是主动为之，同时也是被动的。这种被动来自于全球经历了10年的量化宽松以后，不得不回归到货币政策的常态化，不得不采取相对比较严格的金融监管，而且同时，中国跟进美国的减税、加息事实上已经开始。

　　中央通过货币政策维持中性化，加强监管与金融反腐等手段戳破资本的泡沫。对于房地产市场的泡沫，中央一再重申“房住不炒”的核心理念。此外，中央通过一系列红头文件，严控地方政府债务，戳破制度的泡沫。

　　至少从可预见的未来5-10年，可能是一个最大的泡沫逐渐退去的开始。大的资产泡沫可能在未来至少3-5年不会出现了。

　　在泡沫退去的背景下，产业和企业都会面临新的变化。

　　第一，从工业到服务业。最近几年产业的分化已经开始，服务业占GDP的比重已经占到50%以上，增速较快，且服务业的内部存在分化。生产型服务业、消费升级服务业以及新兴服务业发展态势良好。

　　第二，从旧城市到新一线。新一线城市不论是GDP增速、民间投资还是人口净增量都领先如沈阳等旧城市，区域分化加剧，东西部分化进一步加速。

　　第三，从生存产业到生活产业。当前我国社会的主要矛盾已变为美好生活需要和不平衡、不充分的发展之间的矛盾，人民对美好生活的向往就是未来的投资方向。教育、安全、环保、医疗以及新能源等领域大有可为。

　　第四，从产业分散到产业集中。企业集中分化更为严重，当前整个市场的并购重组规模不断增长，竞争十分激烈。在这种情况下，强者恒强，行业集中度提升，龙头行业的市场占有率提高。以2017年为例，并购重组的案例共7864起，并购重组的规模超过3万亿，创造了历史的新高之一。

　　面对这些变化，一切的出发点应该立足于人。这并不是通常意义上的人口红利，而是在智能时代、知识经济中的人才红利。我们应该重点投入到与人相关的技术、创意、商业模式，围绕着人去投融资。人是未来应对泡沫退去，融资环境收紧，利率提高，融资成本提高，融资变得困难的最核心的要素。