评论网 发表于 2018-2-5 16:24:03

徐斌:捋一捋2018年的投资雷区


  投资策略的首要原则,不是要做什么而是不能做很什么,第一工作就是排雷

  年底了,按老习惯,总是看一大堆报告,琢磨着明年投资机会在哪里之类的事情,原则是,热闹的地方不要去啦,还有一个,就是密切注视泡沫爆裂的临界点,防止明斯基时刻的池鱼之殃

  第一个嘛,有些泡沫路人皆知,譬如中国的房,美国的股,还有日本的债,如果还要另外加一个的话,就是比特币了。当然,我知道有高手还能短期内赚到大钱,前几天,我看到新西兰一个哥们,贷款买矿机挖币,在比特币上赚一大票,但这事,反正我是不会做的。

  至于中国的房,现在真实情形是买卖都不容易,你想卖固然不容易,想买?也不容易,所以这茬,倒不必太放在心上。至于美股,那是美联储在内的央行刺激出来的泡沫行情,完全靠企业股票回购行为涨出来的水牛,没啥意义。今天还看到消息说,尽管美股持续大涨,华尔街投行的奖金反而降低了,因为市场波动性消失,交易量下降,佣金缩水,投行收入自然缩水。巴菲特去年就感慨说,哎呀,涨得,确实好啊,就是找不到交易对手,你想卖,也卖不出去。嗯,这和中国楼市倒是很相像了。日本的债,就算了,那是日本央行独家玩的。

  只要过了4%,后面或许就有大事发生,嗯,我是吃瓜群众……

  中国境内拥挤的交易领域,还有哪些呢?估计很多筒子们都忽视了——货币市场:中国基金业协会最新公示的数据显示,截至11月30日,各类管理人管理的公募基金资产净值达到11.41万亿元,再创新高,且连续4个月站稳11万亿关口。其中,货币基金、权益类基金呈现冰火两重天态势,货币基金规模连续10个月增长,达到6.8万亿元,占全部基金的59.65%;权益类基金规模前11个月减少了1700亿元。

  啥意思?意思是市面闲钱对未来都心怀惴惴,不知明年形势究竟如何,干脆买货币基金得了。今年6月份更搞笑,出现了一年期国债收益率与十年期国债收益率倒挂的现象,这背后是啥意思呢?意思是现在央行收缩货币,导致钱荒局面再现,但一旦明斯基时刻来临,泡沫爆掉,央行还会大幅降息放水救市,所以十年期国债收益率走低……。

  有一点,在金融市场上,是明确的:大多数时候的大多数一致意见,最后都会被证明是错误的。明后年的宏观经济形势,在我看来非常明朗,就是滞胀:利率和通胀指数一起上涨,货币和债券市场都不是好玩的地方,股市可能不会有大行情,嗯,结构性行情还是可以指望的。

  我怀疑刺破比特币泡沫的那根针,就是一年期中国国债收益率

  至于明斯基时刻,有一个指标,大家关注一下即可,那就是中国一年期国债收益率,美银分析师Michael Hartnett发现, 从2006年开始,当1年期中国国债收益率逼近4%时,全球部分资产就进入拐点。比如07年时的上证综指,11年时的黄金。市场未来是否会太调整,“唯一重要的数字就是这个4%”。

  现在中国一年期国债收益率是多少呢?3.8%

  所以这个角度看今年6月份中国长短期国债收益率倒挂行情,倒是非常可以理解了。所以明年搞啥玩意儿能发财,需要好好斟酌一下,但哪里不能去,现在貌似已经看出来了:中国房美国股日本债,不能碰,不必说了,比特币,反正我是不会碰,货币基金?这么多人扎堆,算了。债券?这个,明斯基时刻真来了,这倒是好标的,麻烦是滞胀大趋势,最后肯定没搞头,A股?嗯,这个倒是好办,反正我有自己的量化技术团队,有做多信号,会第一时间杀进去
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